浙江鼎力中报点评:收入高增长期待盈利回升【中信建投机械吕娟团队】_剪叉式高空作业车_雷火电竞app下载官方版
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浙江鼎力中报点评:收入高增长期待盈利回升【中信建投机械吕娟团队】
来源:剪叉式高空作业车    发布时间:2023-10-23 22:24:29

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  公司发布2021年中报,报告期内公司实现营业收入25.77亿元,同比增长71.70%;实现归属于上市公司股东的净利润5.07亿元,同比增长24.05%。

  国内外需求两旺,收入大幅度的提高:2021H1公司实现营业收入25.77亿元,同比增长71.70%,主要系:①国内中小型租赁商客户去年同期受到疫情和租金影响,需求受到抑制,今年加大对设备的采购力度,国内需求旺盛。②美欧采购需求恢复,同时公司布局的澳大利亚、新西兰、土耳其、英国等市场多点开花。

  产品结构和原材料价格持续上涨导致盈利能力变弱:2021H1公司毛利率、归母净利率分别为29.20%、19.66%,分别同比下降8.93pct、7.55pct,主要系:①2021H1公司臂式收入占比大幅度的提高,其产能和成本优化不及剪叉式产品,毛利率短期低于剪叉,影响综合毛利率。②2021H1钢材市场价格上升20%左右,使得企业成本大幅度的提高。③去年同期运输费用计入销售费用,今年直接计入成本,并且上半年海运成本很高,导致毛利率下滑。

  规模效应和降本增效更加凸显:2021H1公司期间费用率6.12%,同比下降1.42pct。其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.02%、1.66%、0.08%,同比分别下降2.46pct、下降0.37pct、提升1.92pct,研发费用率2.37%,同比下降0.50pct。

  客户结构变化导致现金流下降:2021H1公司收现比为73.85%,同比下降59.67pct。主要系回款较快的大客户宏信建发的销售占比下降,以及海外销售占比的提升,导致回款周期变长。

  ①臂式产品较剪叉式产品结构更复杂、施工高度更高、作业幅度更大、功能更丰富。参考海外同行,臂式的毛利率不会低于剪叉。随公司臂式产能爬坡、成本优化,预计它的毛利率有望提升至25-30%,带动公司纯收入能力修复。

  ②伴随施工效率及排放要求逐步的提升,电动高空作业平台凭借其安全、环保、高效等优点越来越得到市场青睐。

  公司电动臂式具备先发优势,且不断进行技术迭代,持续推出高米数电动臂式系列新产品,最大工作高度覆盖24.3-30.3米,为业内领先。预计未来电动臂式销量会大规模提升。

  ③租赁价格战趋于尾声,国内中小租赁商采购意愿大幅度的提高,下游生态格局改变,看好公司客户结构中中小租赁商占比提升带来的毛利率修复。

  公司启动2021年非公开发行股票事项,拟募集资金总额不超过150,000万元,用于年产4,000台大型智能高位高空平台项目,主要生产高位电动臂式(36-50米)/剪叉式(33-36米)及绝缘臂高空作业车,该项目产品具有更高米数、更大载重和拥有绝缘臂性能等特点,能够进一步丰富公司产品线,重塑差异化优势,完善公司产品结构。本次项目实施可以更加好提升公司技术水平及产能规模,有力增强公司在高端、细分高空作业平台市场的竞争优势,助推公司发展新动能。

  美国反倾销和反补贴税对销售的影响,竞争非常激烈导致产品价格下行、利润率下行。

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